پورتال جامع صبا

فرمت فایل: پاورپوینت

تعداد صفحات: 41

قابلیت ویرایش: دارد

چکیده : ویژگی های شخصیتی مـدیران ، از عوامـل مهـم تصـمیم گیـری مـدیران درخصـوص سیاست تقسیم سـود بـه شـمار مـی رود. یکـی از مهـم تـرین ویژگـی هـای شخصـیتی مـدیران بیش اطمینانی است ؛ مدیران نسبت به سـودها و جریـان هـای نقـدی آتـی واحـد تجـاری خـود خوش بین هستند و چشم انداز مثبتی از ریسک و بازده آتی شرکت دارند. از ایـن رو، هـدف ایـن پژوهش بررسی تأثیر بیش اطمینانی مدیران بر سیاسـت تقسـیم سـود اسـت . بـه منظـور آزمـون فرضیه های پژوهش ، به بررسی ۵۶ شرکت پذیرفته شده در بـورس اوراق بهـادار تهـران در دوره زمانی ۱۳۸۶ تا ۱۳۹۱ پرداخته شد. نتایج نشان داد بین بیش اطمینـانی مـدیران و تقسـیم سـود شرکت ارتباط منفی و معناداری وجود دارد؛ به گونه ای که مـدیران بـیش اطمینـان تقسـیم سـود کمتری دارند. همچنین بررسی هـا نشـان داد بـا افـزایش جریـان هـای نقـدی عملیـاتی ، مـدیران بیش اطمینان جریان های نقدی عملیاتی آتی بالاتری را برآورد می کند و سود تقسیمی بیشـتری را می پردازد. از سوی دیگر، جدا از اینکه مدیر بیش اطمینان باشد یـا منطقـی ، مـدیر شـرکت بـا فرصت های رشد بالاتر سود تقسیمی کمتری پرداخت می کند.

مقدمه

مدیران باید تصمیم بگیرند چه مقدار از سود را به منزله سود تقسیمی بین سهامداران توزیع کنند و چه مقدار از آن را مجدداً در قالب سود انباشته در شرکت سرمایه گذاری کنند؛ این تصمیم فرصت های رشد شرکت را تحت تأثیر قرار می دهد. از آنجا که تغییرات غیرمنتظره در سود تقسیمی ، حاوی اطلاعاتی درباره درآمدها و سایر عوامل مهم شرکت است و به تغییر قیمت سهام منجر می شود، این تصمیم اهمیت زیادی دارد. در این میان عوامل متعددی همچون نقدینگی ، عدم تقارن اطلاعاتی ، اندازه شرکت و... بر تصمیم گیری مدیران واحد تجاری مؤثر است .

در الگوی اقتصاد مالی سنتی ، فرض می شود تصمیم گیرندگان رفتار عقلایی دارند و همواره به دنبال حداکثرشدن مطلوبیت خود هستند (هاکبارث ، ۲۰۰۷)؛ اما محققان تجربی بر این باورند گاهی اوقات برای یافتن پاسخ معماهای مالی ، باید این احتمال پذیرفته شود که ممکن است تصمیم گیرندگان به طور کامل عقلایی رفتار نکنند. 

به بیانی ، ویژگی های شخصیتی مدیران نیز جزء عوامل مهم در تصمیم گیری ها به حساب می آید (برتراند و اسکوار، ۲۰۰۳). یکی از ویژگی های مهم شخصیتی ، بیش اطمینانی است ؛ مدیران نسبت به سودها و جریان های نقدی آتی واحد تجاری خود خوش بین اند و چشم انداز مثبتی از ریسک و بازده آتی شرکت دارند.

آنها احتمال و تأثیر رویدادهای مطلوب را بر جریان های نقدی شرکت بیش از واقع تخمین می زنند و احتمال و تأثیر رویدادهای منفی را کمتر از واقع ارزیابی می کنند (هیتون ، ۲۰۰۲ و مالمندیر و تیت ، ۲۰۰۵). به بیانی دیگر، اطمینان بیش از اندازه مدیران به این معناست که آنها تخمین بیش از حدی راجع به جریان های نقدی و سودآوری آتی واحدهای تجاری داشته باشند (اسکات ، ۲۰۱۳). این روند می تواند بر تصمیمات آنها، از جمله تصمیم گیری در خصوص تقسیم سود، اخلال ایجاد کند.

با توجه به توضیحاتی که بیان شد، این سؤال مطرح می شود که آیا اطمینان بیش از حد مدیران بر سیاست های تقسیم سود واحد تجاری مؤثر است ؟

در این پژوهش به ارزیابی تأثیر بیش اطمینانی مدیران بر ارتباط بین سیاست تقسیم سود و جریان های نقدی ، فرصت های رشد، سطح عدم تقارن اطلاعاتی و نظام راهبری شرکتی پرداخته می شود. بنابراین هدف اصلی این پژوهش ، بررسی تأثیر بیش اطمینانی مدیران بر سیاست های تقسیم سود در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است ؛ بدین منظور برای تعیین بیش اطمینانی مدیران مطابق پژوهش لین ، هو و چن (۲۰۰۵) و ایشیکاوا و تاکاهاشی (۲۰۱۰) از پیش بینی جانبدارانه سود توسط مدیران استفاده شده است ؛ به طوری که اگر مدیران سود پیش بینی شده را بیشتر از سود واقعی اعلام کرده باشند، دچار بیش اطمینانی هستند....